资者关系Р分析师关系Р=D*(1-t)KD/(D+E)+E*KE/(D+E)Р资本资产定价模型?KE=Rf+β(Rm-Rf)РNOPAT(税后净营业利润)/ICР最优资本结构规律:随着负债率从0开始增长,不断下降。但随着负债率的继续加大,触底回升并加速上扬。Р引入市值?考核机制Р最优股权结构规律:随着公司前五大股东所占股本比率从低开始增长,其治理效率不断上升,但随着该比率的继续上升,公司治理效率开始下降。Р引入?独立?董事Р提高机构?估值水平Р引入专业?机构投资者Р检讨商业模式?分拆潜力业务Р注资Р发债Р分红Р市值管理Р市值管理可以科学评价Р机构持仓比例 20%Р基础价值?BV?60%Р成长价值?GV?40%Р价值创造?VC?40%Р每股收益增长率 30%Р营业利润率增长率 20%Р净资产收益率增长率 20%Р经济增加值增长率 10%Р资本效率增长率 20%Р每股收益 EPS 30%Р营业利润率ROM 20%Р净资产收益率ROE 20%Р经济增加值 EVA 10%Р资本效率 EVA率 20%Р市场溢价?MP ?15%Р总市值 40%Р总市值增长率 40%Р金牌董秘GS 15%Р公司治理CG 10%Р股权激励 SI 15%Р沪深300 20%Р行业龙头(前三) 20%Р价值实现?VR?45%Р市值?管理?绩效?MVMР市值管理的道:乘法原理Р公司市盈率Р公司净利润Р=Р×Р公司市值(MV)Р30倍市盈率Р利润1亿元Р市值30亿元Р市值管理的术:组合战略Р三种组合? 第一种组合:市盈率不变,做大利润;? 第二种组合:利润不变,提高市盈率;? 第三种组合:做大利润,提高市盈率。Р公司市盈率Р公司净利润Р=Р×Р公司市值(MV)Р提高市盈率:? 核心是成长性? 手段是IR、AR、MR、CG、成份股等Р做大利润:? 内涵式:内生发展(增加收入、降低成本)? 外延式:并购、注资、新项目
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