。近10年来,全球货币供应则以惊人的速度扩张。过去10年,全球狭义货币M1与GDP的相对比例上升了50%以上,广义货币M2与GDP的相对比例上升了30%以上。? 美国的情况? M3/GDP和国内信贷与GDP的比率从2000年以来出现了显著增长,均达到1971年以来的历史最高水平。其中M3/GDP从1999年的71%上升到2002年的82%,在随后几年里一直保持在80%以上。国内信贷与GDP的比率从1999年的84%上升到2006年的98%。? (3)流动性过剩的结果? 过剩的美元要在全世界寻找新的投资机会,不断推高全球的资产的价格。Р8/16/2017Р8Р(4)流动性过剩的原因Р美国国内流动性过剩的原因:? 由于互联网泡沫的破灭,美国经济和全球经济在2000年前后陷入衰退,2001年爆发的“9·11”事件更是雪上加霜。为了刺激总需求和恢复经济增长,发达国家在2001年至2003年间普遍实施了宽松的货币政策,包括降低利率和扩大货币供应量。? 从2000年第四季度或2001年第一季度开始,全球主要发达国家纷纷进入降息周期。从2001年1月到2003年6月,美联储连续13次下调联邦基金利率,该利率从6.5%降至1%的历史最低水平。Р8/16/2017Р9Р(4)流动性过剩的原因?全球流动性过剩的主要原因:美国大肆输出美元Р美国为何能大肆输出美元??在布雷顿森林体系下,美元必须保持以固定比率与黄金进行自由兑换,这事实上对美国的货币政策施加了严格的约束,即美国不能任意发行(或输出)美元,使美元贬值。如果其他国家的美元储备货币过多,可以到美国兑换黄金。但在现在的国际货币体系下,美国无需承担在布雷顿森林体系下美元兑换黄金、美元与黄金挂钩的职能。因此美国可以大肆输出美元,而不用承担相应的责任。?美元仍然是国际上主要的储备货币,别的国家调节国际收支必须要储备美元。Р8/16/2017Р10
全文预览
