全球股票市场历史估值与回报率分析

yr7yr8yr9yr但2000年以前难道就没有风险吗?7立信以诚财达于通WITHINTEGRITY,MUNICATION请务必阅读最后一页免责声明及信息披露报率与起始因素分布:P&PE(回报率中值)ChinaPE1997.11-2013.3MedianReturn可以看到,从平均来看Source:Bloomberg,A股买贵了的时候更2.5难以取得高回报。58.1912同时,随着初始买入估52.92862值的提高,所取得高回报的时间也就会变长。47.666不过,可能是由于市场1.542.4035的高增长以及高波动,回报中值最高的三个时37.14091期则分别出现在买入估值不同的阶段。31.8784这反映出两点:一、在0.526.6158高增长、同时估值体系畸形的市场,估值并不21.3533能够完全决定回报率。016.0908二、A股历史上真正便宜的时间太少。下面的10.8282海外市场的例子会证明0yr1yr2yr3yr4yr5yr6yr7yr8yr9yr这一点。8立信以诚财达于通WITHINTEGRITY,MUNICATION请务必阅读最后一页免责声明及信息披露报率与起始因素分布:P&PE(回报率平均值)ChinaPE1997.11-2013.3MeanReturn回报率平均值反映出来Source:Bloomberg的结论与中值并无大的2差别。58.1912之后我们将提到的“皇52.9286冠上的钻石”效应,即1.5一种集聚效应,当在此47.666空白区间出现最高回报的情况,在A股尚未出42.40351现。37.140931.87840.526.615821.3533016.090810.82820yr1yr2yr3yr4yr5yr6yr7yr8yr9yr9立信以诚财达于通WITHINTEGRITY,MUNICATION请务必阅读最后一页免责声明及信息披露