投资者的参与热情,以便更加顺利的发行新股。市场中的投资者往往容易受到外界的影响,而并不注重新股的内在价值,在投资银行的鼓动下,对发行的新股产生了强烈的投资欲望,从而导致了新股首日超高的收益率。而随着信息的逐步公开,信息披露的逐步加强,新⒒岽癐假说机会窗口假说从上市时机的角度解释了新股长期弱势的原因。该假说认为,投资者对新股未来成长潜力的预期并不是一直高估的,而是具有周期性。上市公性的转换,投资者逐步由过度乐观情绪转变为理性,对新股的投资需求逐步下降,表现为新股的价格逐渐下降,长期表现为弱势特征。过度包装假说从发行人的角度解释了新股长期弱势的原因。该理论认为准备上市的公司,为了达到上市的条件,会对公司的各方面信息进行包装,特别是对公司的利润进行积极的盈余管理,从而吸引更多的投资者,使得公司的股票顺利段,在新股的上市初期就会支付较高的价格。而随着财务等各种信息的逐渐披露,公司的真实价值逐步显现,投资者的乐观情绪无以为继,从而导致新股的需求下降,价格开始下跌,长期表现为弱势现象。⑽蹦P图偎投资者对于新股价值预期的差异在逐步缩小,反映为新股的价格逐渐降低,长期收益率逐步下降。⒅鞒秩思偎主持人假说从投资银行的角度解释了新股长期弱势的原因。股的真实价值逐步显现,股票的价格将逐步回落,表现为新股的长期弱势。司则选择在投资者过度乐观的窗口时期发行股票,即发行人利用了投资者预期的波动性特点,在高估时期集中发行股票来迎合投资者的投资需求。但是随着周期⒐劝假说的发行。投资者被发行公司的外在包装所吸引,而没有注意到发行公司的包装手伪模型假说从方法论的角度揭示了新股长期弱势的原因。首次提出了该假说,他通过新股数据的实证研究发现,新股本身并不存在长期弱势现象,而得出长期弱势的原因在于研究方法出了问题。他认为事件研究法主要适用于衡量短期的超常收益率,当衡量周期变长时,事件研究法会夸大超常收益率第挛南鬃凼
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