、猪周期章节探讨了猪周期波动规律的本质,揭示了为何企业在其中能够穿越周期、成长成千亿市值?龙头企业长期ROE为何达到25%以上?回报率未来是否会下降?行业成本是否会降低?资本的进入是否会改变行业固有的规律?金猪十年的长度是如何判断的?当下是否具有较好投资机会?以及如何看待非洲猪瘟带来的行业“重建”?我们认为,非洲猪瘟之于行业,就好比流火之于草原,是行业进化的重要刺激因子,行业或将迎来为期3-5年的高额盈利期,重要的是谁能获取其中的较大份额。纵观全世界养猪业100年的历史,均是以现代化工业化封闭式生产的体系来与之对抗,非洲猪瘟拔高了金猪十年的高度,龙头企业将迎来巨大发展契机。2、企业发展内功章节从两大龙头企业的发展历程,探讨了行业不同阶段的发展特点,对他们的商业本质进行了简要阐述。模式问题或许老生常谈,道路各有优劣,但管理和效率就是看各自能力。3、中美养猪对比章节是想从两国产业背景、消费结构、结构特点出发,探讨中美生猪养殖业发展路径的异同,结构性拆解中美养猪业的回报率来源、企业利润区对比、未来发展方向等关键问题,探究为何中国养猪业(乃至整个农业)中的优秀企业能够做出高ROE高成长的本质原因。投资建议:随着非洲猪瘟疫情的加速发展,周期反转已经确立,建议重点关注生猪养殖板块。风险提示:突发大规模不可控物大规模减产推升粮价,上市疫病,重大食品安全事件,宏观经济系统性风险,极端气候灾害导致农作公司感染非洲猪瘟。第一章周期篇:周而复始,不离其宗第二章企业发展模式与内功第三章中美养猪发展路径对比图片来源:新华网?1、周期波动是否会平抑?2、周期的本质与长期猪价如何演绎?3、资本的不断进入是否会破坏周期规律?4、当下的判断:2019年猪价上涨或已成定局,超长盈利周期来临1、周期波动是否会平抑?四年一个猪周期,二十年的规律不变图:猪周期周而复始,不以人的意志为转移资料来源:芝华数据、招商证券
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