全竞争的市场的假设,而这些假设并不符合发展中国家的实际情况[5]。King和Levine(1993)通过建立模型,了解控制的相关因素对所建模型的影响,对80个国家1960-1989年的数据采用最小二乘法估计,估计结果显示金融发展与经济增长之间存在显著的正相关性。金融发展通过选择高品质的企业与高回报的投资项目来提高生产效率,从而就会使得人均GDP增加,其增长快的国家的金融系统相应的也会比较发达。发达的金融市场通过鼓励生产技术创新或者提高储蓄率来促进经济的增长[6]。拉詹和津格尔斯(Rajan&Zingales1996)通过产业层面角度分析了金融发展对经济增长的作用原理。通过对多个国家不同行业数据的分析发现,对外部资金依赖程度高的行业在金融中介及股票市场比较发达的国家,增长效果明显高于金融系统稍显落后的国家[7]。Rousseau&Wachtel(1998)通过格兰杰因果关系检验和向量误差修正进行研究了美国在内的五个国家在工业化快速发展时期时金融部门与经济增长之间的因果关系,结果显示在此期间金融部门的作用比较重要,从而验证了金融发展与经济增长之间的存在单向因果关系[8]。而Luintel&Khan(1999)认为对双变量进行研究容易出现遗漏变量的现象,格兰杰因果关系的推断结果也会出现偏差。因此采用多变量自回归模型对10个国家共40年的金融与经济数据进行分析,研究结果显示金融发展与经济增长之间具有双向因果关系[9]。MichaelAdusei(2012)对南非的金融发展与经济增长的关系通过选取1965-2010年的时序数据进行了实证研究。经济增长指标用人均GDP来表示,金融中介的发展指标用国内信贷额与GDP的比值和广义货币M2占GDP的比值来表示,通过利用修正的最小二乘法、两阶段最小二乘法、误差修正模型等进行实证分析,同时也进行了格兰杰因果关系检验。实证结果表明金融发展对经济增长
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