评价资金监管人的监管能力等。 9. 投资者保护机制投资者保护机制主要包括债项评级下调的应对措施,项目现金流恶化或其它可能影响投资者利益等情况的应对措施,项目收益票据违约后的债权保障及清偿安排,以及发生项目资产权属争议时的解决机制。此外,发行项目收益类债务融资工具还应披露以下信息:项目收益类债务融资工具的交易结构和项目具体情况;由第三方专业机构出具的项目收益预测情况;在存续期内,定期披露项目运营情况;由资金监管行出具的存续期内现金流归集和管理情况等。七、适用范围和发展前景项目收益类债务融资工具的适用范围包括垃圾处理、电力、污水处理、城市供水供热供气、保障房建设、棚户区改造、交通枢纽工程、收费道路等有持续稳 9 /9 定经营性收入的项目;从行业来看,符合国家产业政策、具有稳定收益的项目, 均可采用项目收益类债务融资工具来融资。项目收益类债务融资工具是贯彻国务院“ 43 号文”有关加强地方政府性债务管理的精神,发挥项目管理职能优势,利用社会资本进行项目建设的新券种, 将改变当前地方政府过于倚重平台公司负债融资的格局,并有效降低系统性风险。项目收益债券的还款来源是项目未来产生的现金流,当未来现金流小于预期时, 发行人的到期还本付息将存在一定的问题。按照美国的做法,投资者可以选择清算、债务重组或延期等方式。但在我国尚未完全摆脱债券刚性兑付和准政府债务刚性兑付的当前环境下,投资者接受清算、延期或重组的可能性相对较小,中短期内地方政府仍有较大可能对公开市场上发生问题的债务采取救助措施。我国地方政府的预算软约束使得项目收益债券想获得健康的发展,需要有完善的制度设计和成熟的投资者。标准的项目收益债券投资者既要能接受项目收益票据的较长期限,又要有在项目现金流出现问题时可以接受一定的展期或损失的承受力,这样才可以真正使项目收益债券成为地方政府的“表外”负债,减少地方政府的隐性债务,达到风险隔离。
全文预览
