蒲式耳。南美方面较为乐观，阿根廷虽然小幅减产，但巴西增长较大，因而实现整体供给情况较好。目前正值北美天气炒作阶段，但天气并没有出现太大问题，因而美豆进一步上行空间有限。Р豆油棕榈1205合约油价差分析Р从上市以来棕榈油和豆油指数走势图中可以看出，两者走势有着极高的相关性，相关性系数达0.988418；价差稳定在500~1900之间运行；同时两者价差有着明显的季节性。价差低点一般出现在12月到2月份，主要原因是棕榈油经历第三季度高产期后主产国库存一般处于低位，而需求主要集中在下半年释放，容易引起供求紧张，而豆油经历传统两节备货，需求得到有效释放，市场交投较为清淡；价差高点一般出现于7月份到8月份，北半球豆类正在经历天气炒作，价格往往居于高位，而棕榈油7到9月一般是全年产量顶峰期，供给充分，因而价格上行动力不强。其中07和08年出现过两次极端情况，大豆商品的超级大牛市，豆油相比棕榈油建立的较大升水，并且是在棕榈油品种刚开始上市交易期间。然而到目前，两者同时交易时间已经将近5年，油棕套利已经成为非常成型的套利模式，这种极端情况予以剔除。Р目前1205豆油棕榈油价差处于区间上沿，时间周期也同长期统计的节点吻合，5月棕榈油处于消费旺季，5月豆油处于南美大豆集中上市期间，更增加了套利成功的胜率，随着后期豆油棕榈油供需格局的演化，两者价差将更近一步缩小，直至回归到合理价差区间运行。Р目前，马上将进入8月，后期随着棕榈油产量顶峰结束，下半年需求的惯性将持续，同时北美豆类天气炒作结束，新豆的集中上市，供给压力增大，后期两者价差将不断缩小，目前是良好的建仓时机。Р建议在价差1150-1200之间入场，目标价差有望回归至900，止损价差为1300。首次入场建议使用总资金20%进行配置，价差如跌破1200，那么再加仓10%,本套利最大仓位整体配置控制在总资金30%，适合产业客户入场进行套利交易。Р
全文预览
