期收益率来确定是否可以淘汰其中某一个方案。答:方案A无风险,方案D的预期收益率较高,且风险较小,所以方案A和方案D一般来说是不能淘汰;对方案B和方案C来说,K(B)K(C),SD(B)SD(C);但CV(B)CV(C),仅从前两个指标很难判断,但通过CV,可知方案C的相对风险很大,若淘汰一个方案,则应淘汰方案C。3、假定你认为上述分析是以各待选方案的总风险(标准差)为依据的,不十分科学,应进行系统风险分析。投资方案D是一种经过高度分散的基金性资产,可用以代表市场投资。试求各方案的β系数,然后用资本资产定价模型来评价各方案。答:由上表可看出,方案A为无风险投资,故只需计算方案B和方案C的β系数即可。a、先计算其协方差:方案B:(8%+16%+30%)/3=18%方案C:(15%+4%-2%)/3=5.67%COV(B,C)=((8%-18%)(15%-5.67%)+(16%-18%)(4%-5.67%)+(30%-18%)(-2%-5.67%))/3=-0.0182b、再求其相关系数:(B,C)=-0.0182/(7.1%*5.5%)=-4.66c、最后算各方案的β系数:β(B)=-0.0182/0.00304=-5.986β(C)=-0.0182/0.005056=-3.5997评价:A、D方案的预期收益率等于必要收益率;B方案的预期收益率(17.2%)低于必要收益率(20.29%);C方案的预期收益率(5%)高于必要收益率(2.38%)。从市场分析的角度看,应选择方案C,但就总风险来说,方案C仍是风险最大的方案,并且是所有备选方案中唯一可能亏损的方案。在市场分析中,之所以要选择C方案,是因为它是一项相对市场呈负相关的投资,它具有减少投资组合风险的能力,对投资者很有价值。《高级财务管理理论与实务》(东北财大·三版·刘淑莲主编)课后习题答案第2章:风险与收益【基本训练】第1题
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