收益。下面从长期和短期两方面来分析万科的营运能力:Р短期资产营运能力Р存货周转率。存货对企业经营活动变化具有特殊的敏感性,控制失败会导致成本过度,作为万科的主要资产,存货的管理更是举足轻重。由于万科业务规模扩大,存货规模增长速度大于其销售增长速度,因此存货的周转率逐年下降若该指标过小,则发生跌价损失的风险较大,丹万科的销售规模也保持了较快的增长,在业务量扩大时,存货量是充足货源的必要保证,且存货中拟开发产品和已完工产品比重下降,在建开发产品比重大幅上升,存货结构更加合理。因此,存货周转率的波动幅度在正常范围,但仍应提高存货管理水平和资产利用效率,注意获取有种项目,加快项目的开发速度,提高资金利用效率,充分发挥规模效应,保持适度的增长速度。Р应收账款周转率。七年来万科的应收账款周转率有了较大幅度的上升(见下表),原因是主营业务的大幅上升,较严格的信用政策和收账政策的有效实施。Р年份Р2006Р2007Р2008Р2009Р应收账款周转率Р13.9Р16.00Р23.76Р28.07Р长期资产营运能力Р固定资产周转率急剧上升时由处置、核销部分固定资产及近年来主营业务量的大幅增长所致,说明万科保持了高度的固定资产利用率和管理效率,同时也反映了其固定资产与主要业务关联度不高。总资产周转率取决于每一项资产周转率的高低,该指标(见下表)近年的下降趋势主要是由于存货周转率的下降,但其毛利率,应收账款和固定资产利用率的提高使其下降幅度较小,万科要提高总资产周转率,必须改善存货的管理。Р年份Р2006Р2007Р2008Р2009Р总资产周转率Р0.62Р0.69Р0.60Р0.57Р总的来说,万科的资产营运能力较强,尤其是其应收账款,固定资产的营运能力非常优秀,堪称行业典范。但近年来的土地储备和在建工程的增多,存货管理效率下降较为明显,因此照成了总资产管理效率降低,管理层应关注存货的管理。
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