则卖方的收益是期权费1800(180×10)美元。Р 10、答案:DР 解析:期权的时间溢价指期权价值超过内在价值的部分。它是一种等待的价值。期权买方愿意支付超出内在价值的溢价,是寄希望于标的股票价格的变化可以增加期权的价值。很显然,在其他条件不变的情况下,离到期时间越远,股价波动可能性越大,期权的时间溢价越大。随着期权临近到期时间,期权的时间价值逐渐变小,期权到期时也不再具有时间价值了。Р 11、答案:CР 解析:Р 12、答案:AР 解析:股份上行期权到期日价值=11-10.5=0.5元Р 股价下行期权到期日价值=0Р 股价上升百分比=(11-10)/10=10%Р 股价下降百分比=(9-10)/10=-10%Р 期望回报率=无风险利率=上行概率×10%+下行概率×(-10%)Р=10%÷4=2.5%Р 即2.5%=上行概率×10%+(1-上行概率)×(-10%)Р 上行概率=0.625Р 下行概率=1-0.625=0.375Р 期权3个月后的期望价值=0.625×0.5+0.375×0=0.3125(元)Р 期权现值=0.3125/1.025=0.30元Р 13、答案:BР 解析:国库券年复利率rc=ln(F/P)/t=ln(315/300)/3=1.63%Р 14、答案:BР 解析:对于看跌期权资产现行市价低于执行价格时称为期权处于“实值状态”。由于标的资产的价格是随时间变化的,所以内在价值也是变化的。Р 15、答案:DР 解析:期权的时间价值和货币的时间价值都是时间越长,价值越大,但期权的时间价值是波动的价值,而货币的时间价值是延续的价Р 值,二者价值的源泉不同,因此不能等同。Р 16、答案:CР 17、答案:CР 解析:为了降低购入股票价格下跌的风险,购入该股票的看跌期权,从而使得一部分风险对冲。Р 18、答案:DР 解析:D项为布莱克-斯科尔斯模型的假设前提。
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