险或试图解释特有风险的趋势。与此相反,本文从不同的角度调查股票价格风险。首先,我们通过在公司经营中有关的产品所固有的风险(即,经济或商业风险)来考虑为企业融资业务风险,和企业运营有关的财务风险(即,金融风险)。第二,我们试图评估经济和财务风险的相对重要性以及对金融政策的影响。莫迪利亚尼和米勒提早研究(1958 )认为,财政政策可以在很大程度上与公司价值无关,因为投资者可以通过咨询许多金融公司最终以较低的成本入资(即, 通过自制的杠杆) 同时运作良好的资本市场应该可以区分金融危机和经济危机。尽管如此,金融政策,如增加债务资本结构,可以放大财务风险。相反,对企业风险管理最近的研究表明,企业通过发行金融衍生品也可以减少企业风险和增加企业价值。然而,本研究的动机往往是与金融危机有关的巨额成本或其他相关费用和与财务杠杆有关的市场缺陷。实证研究表明金融危机如何侵蚀一家典型上市公司的巨额帐户。我们试图通过直接处理公司风险因素分析整体经济和金融风险的作用。在我们的分析过程中,我们利用了美国非金融公司的大样本。我们确定的股票价格风险的最重要决定因素(波动性)视为通过财务杠杆将资产转化为股权的财政政策。因此,在整个论文中,我们考虑了连接资产波动和股权波动的财务杠杆。由此可知,财务杠杆可以衡量资产和股权的波动性。由于财政政策是由经营者(或经营者)决定,因此我们应该注意与企业资产和运营有关的金融政策的影响。具体来说,我们研究了以前的研究表明的各种特点,并尽可能明确区分与公司运营有关的风险(即决定经济的风险因素)和与企业融资有关的风险(即财务风险的决定因素)。然后,我们使经济风险成为利兰和托夫特( 1996 )模型或者是降低财务杠杆的模型中财政政策的决定性因素。采用结构模型的优点是,我们能够考虑, 无论是有关财务及经营问题的一些可能性因素(如分红), 还是一般破产决定, 且为财政政策内生性的可能性。
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