.56%=56%权益乘数1.7→1.751.09%1.09%÷32.13%=3.4%1.09%÷8.56%=13%资产周转率0.7→0.752.64%2.64%÷32.13%=8.2%2.64%÷8.56%=31%我们分析表5、表6、表7可以得到,各个因素排序不同对分析其对净资产收益率产生的影响差异很大。而从表6,7我们可以发现权益乘数、资产周转率对净资产收益率的影响率上面还是贡献率上面都得到了不和实际的影响,而掩盖了销售净利率这个因素对净资产收益率的影响程度。通过上面数据的证明,将杜邦财务分析法各个因素指标排列顺序确定为权益乘数、资产周转率和销售净利率。才能更加真实的揭示其对净资产收益率的影响程度,因此“净资产收益率(ROE)=销售净利率╳资产周转率╳权益乘数”杜邦财务分析系统的合理结构,也更具有重要的实际意义。(二)杜邦分析图在讨论过净资产收益、销售净利率、资产周转率、权益乘数以后我们讲详细描述杜邦财务分析法各个细节因素的关键即“杜邦分析图”。杜邦分析图是将有关分析指标按照因素法三原则联系排列从而很直观地反映企业的财务状况和经营成果全貌的示意图1。+-+-企业净资产收益率资产净利率权益乘数×销售净利率资产周转率净利销售收入全部成本其他利润销售收入所得税销售费用管理费用制造成本财务费用销售收入资产总额长期资产流动资产现金有价证券应收账款存货其他流动资产×××图2杜邦分析图其中各个因素的计算公式为:净资产收益率(ROE)=销售净利率╳资产周转率╳权益乘数权益乘数=1/(1-资产负债率)资产负债率=负债总额/资产总额资产净利率=销售净利率╳总资产周转率销售净利率=净利/销售收入总资产周转率=销售收入/资产总额净利=销售收入-全部成本+其他利润-所得税全部成本=制造成本+管理费用+销售费用+财务费用资产总额=长期资产+流动资产流动资产=现就有价证券+应收账款+纯货+其他流动资产
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