2.利率的确定Forecastinginterestrateisoneofthemostnotoriouslydifficultpartsofappliedmacroeconomics.三个基本因素确定实际利率储户的供给商业的需求大明土豪/11251/政府行为财政政策货币政策尽管存在许多种利率(和证券的种类一样多),经济学家所说的利率是一种有代表性的利率,我们利用这种抽象的概念来说明市场如何确定均衡利率。利率的确定InterestrateSupplyequilibriumrealrateofinterestDemandEquilibriumfundslentFunds尽管决定实利率的基本因素是个人的储蓄倾向和投资的预期生产,政府的货币政策和财政政策也影响实利率。交易是无成本的,市场是可以自由进出的信息是对称的和可以无偿获得地存在很多交易者,没有哪一个交易者的行为对证券的价格产生影响无税收,无买、卖空限制证券无限可分,借贷利率相等3.完全竞争的金融市场(完善市场)均衡利息率的唯一性折现值:折现值和利息是在时间上相对的两个概念。如果年利率为?,每年平均分成?期,则在?期末的现金流的折现因子为4.固定收入证券的定价公式现金流的折现值公式:给定现金流和利率,这个现金流的折现值为永久性现金流每期的市场无风险利率为,从第一期期末开始,每期末支付的数量为,则永久性年金的价格为:有限期限的现金流一共有期,从第一期期末开始,每一期支付的金额为,在第期期末结束。假设每期的市场无风险利率为,则有限期限的现金流的价格为:
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