上市的成长性企业进行股权投资,以期所投资创业企业发育成熟或相对成熟后主要通过股权转让获得资本增值收益的投资方式。-《管理办法》?创业投资是由专业投资者投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中的一种与管理服务相结合的股权性资本。—美国全美创业投资协会(NVCA)?PE=VC,VC=PE,核心特点上一致?资金募集方式:私募方式,区别于公募?投资对象:非上市企业?投资方式:权益性投资,区别于借贷,一般不控股?投资阶段:集中投资于成长期和成熟期项目Р专业投资+专业服务Р7Р2、广义上PE和VC的区别Р广义上的PE?还包括:对上市后企业进行投资,PIPE;控股型投资:产业投资、并购基金等?广义上的VC?高科技?投资阶段:早期项目、天使基金?实际区别?如果进行细致的区分,更多体现在投资阶段上。PE更多地投资于成熟期项目, VC更多投资于成长期项目。?但在实际操作中,PE、VC相互渗透,投资阶段的区分并不明显?PE=VC,即以私募的方式筹集资金,对非上市的企业进行股权投资。Р8Р二、中国的发展情况Р数据来源:清科研究中心《2007年中国创业投资报告》Р9Р1、总体情况Р总体情况Р2001年Р2002年Р2003年Р2004年Р2005年Р2006年Р2007年1-11月Р投资额(亿美元)Р5.18Р4.18Р9.92Р12.69Р11.73Р17.78Р31.8Р投资项目数量Р216Р226Р177Р253Р228Р324Р428Р募资额(亿美元)Р12.98Р6.39Р6.99Р40.67Р39.72Р54.22Р三个阶段:?1999-2000年的泡沫阶段:?网络泡沫和创业板泡沫?2000-2005年平稳发展阶段:?国内IPO暂停,退出难,冬天?2006-2007年的高速发展阶段:?国内中小板IPO重启,证券市场牛市?退出案例多,示范效应,高速发展?直接进入夏天,春天短暂Р10
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