意义上讲,风险投资都属于早期投资(包括种子期和扩展期)。?(二)晚期投资渐成主流?但近些年情况有了很大的变化,早期投资现在只占风险投资业很小的一部分(约的5%)。其原因主要是:?1.风险资本越来越集中,其资本密集型的特征不再能提供创业项目早期所需的经营管理辅助功能。?2.晚期投资具有风险小、可预测和退出容易等优势更符合风险投资人的利益。Р第二节风险投资运作方式Р一、投资者?(一)风险投资资金的供给者?包括:富裕的家庭和个人、企业、保险公司、外国资本、捐赠、养老金、抚恤金、退休金等。?(二)风险投资资金供给者不直接参与资金运作的原因?1.专业知识的局限和社会分工的要求?2.资金规模的限制和风险分散的需要?3.避税方面的考虑和绕过投资壁垒的考虑?二、风险投资公司?三、创新企业Р二、风险投资公司Р(一)风险投资公司的职能和投资流程?1.职能?风险投资公司的主要工作职能是:辨认、发现机会;筛选投资项目;决定投资;退出。?2.流程?起点(风险资金)——接受项目申请并加以辨别——谈判并达成协议——风险投资公司向项目投资并参与、帮助项目企业的经营管理咨询——在企业价值增加后退出——获利(资金终点,下一次风险投资的起点)?(二)风险投资公司的组织形式Р(二)风险投资公司的组织形式Р1.合伙制?它包括负有限责任的股东(有限合伙人),和负无限责任的股东(普通合伙人)。?(1)有限合伙人一般提供占公司资本额的99%的资金,但一般只分得75—85%的资本利润,同时其责任也仅以其在公司的出资额为限。如果风险投资公司资不抵债,他们不会承担无限责任和个人责任。?(2)普通合伙人一般提供1%的资本,在税后利润中分成15—25%,主要负责管理公司(如果亲自运作,他们还可得到2—3%的佣金)。如果风险投资公司资不抵债,他们不仅要承担亏损,还要负无限责任和个人责任。?2.公司制的风险投资则大家都只承担有限责任。
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