的资产的价格联系起来的,并能够表达这些关系的最好的也是最严密的方法。?本书的主要目的即为解释根据标的资产的价格计算衍生产品的过程。?复制资产?无套利条件Р在未来的某一天,某人必须保证以一个价格买入一股股票,另外一方必须以这个价格卖给这个人一股股票,此为远期合约。?合约条款:1、确定日期(到期日)买方必须支付规定数量的现金(执行价格)给合约的卖方2、合约的卖方必须在到期日转让股票Р1.2.1股票的远期合约Р买方如何赚钱??取决于到期日的股票的价格?到期时的利润和损失?ST表示股票在T时刻的价格,X表示要求的执行价格?在T时刻买方的利润或亏损表示为ST-X?问题不单单如此合约也是有价值的,也可以在市场上交易Р如果当天的股票价格远高于执行价格则此合约有一定的价值,但是也取决于时间的期限。?复制投资:?首先构造一个资产组合,包括一个远期合约(价值f美元)和一定数量的现金Xe-r(T-t)?则现在的资产净值为f+ Xe-r(T-t)?合约价值+现金量=一股股票?卖空资产?无套利机会Р利息理论应用Р第二章-7Р第一套利机会:假设今天的价格和未来的价值不同?合约价格+现金量<一股股票?投资者如何获利?可以现在大量的卖空此股票?第二套利机会:?合约价格+现金量>股价?投资者如何获利?可以现在大量的卖空此资产组合?但在实际的金融市场当中不会发生此套利的情形。?无套利定价公式?今天远期合约的价值+现金=今天股票的价格Р为什么说复制和无套利的观点成立??市场的交易机会会使得套利的机会消失。Р1.2.2看涨期权(包括两种欧氏和美式两种)? 某人可以购买一种机会,在未来以约定的价格购买一种股票,不附带义务的未来购买权利被称为看涨期权。? 1、期权的购买者向出售者支付费用? 2、到期日,合约的买方以执行价格向合约卖? 方支付? 3、如果合约卖方收到买方以交易价格支付,在到期日他必须支付一股股票给买方。
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