方面将作出更为谨慎的考虑，减少项目开工。综上，我们认为近期对房地产税改革按下的暂停键，将与房地产风险化解的相关政策形成合力，进一步推动房地产市场的稳定发展。РР四、融资端 1.整体情况Р1-2 月融资环境显著回暖，但融资规模未见明显改善，民营房企外部融资渠道仍受阻严重。1-2 月，Р全国房地产企业开发资金来源合计 25143.00 亿元，同比下降 17.70 ，销售回款和外部融资4占比分别Р为 48.33和 51.67。РР图表 10：2020-2022 年 2 月房地产开发资金单月值РРРРР4 本部分所述销售回款包括定金及预付款和个人按揭贷款两项，外部融资包括国内贷款、外资、自筹资金和其他到位资金。РРРР数据来源：iFind，东方金诚РР信用债市场РРР1-2 月境内外债券市场净融资额均处于负值区间，民营房企融资压力仍处于较高水平。具体看，1-2月房地产行业境内信用债融资主要呈现以下特征：РР一是 1 月房地产行业的信用债发行数量和发行规模较去年同期出现明显萎缩，2 月债券发行情况略有好转，但 1-2 月合计净融资额仍处于负值区间。2022 年 1-2 月，房地产行业共计发行信用债 47只，发行规模为 472.95 亿元，净融资额为-104.48 亿元5。从增速来看，1-2 月房地产行业信用债发行数量和发行规模同比分别下降 48.91和 47.97；从占比来看，发行数量和发行规模占全市场的比重分Р别由去年同期的 1.30和 1.13下降至 0.64和 0.53；分月来看，1 月房地产行业信用债发行规模同比Р下降 65.19，净融资额为-144.05 亿元；2 月同比上升 12.98，净融资额为 39.57 亿元，较 1 月发行情况有所好转。РР图表 11：2021 年-2022 年 2 月房地产行业信用债发行和到期情况РРРРРРРРРР5 已剔除城投债。
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