假如股市下跌，只要买进的长线股票的跌幅小于指数的跌幅，也会 盈利。其目的就是不管牛市熊市都要赚钱，追求绝对收益，所以经常会用 到各种金融衍生产品进行风险对冲。而在中国，由于金融工具的缺乏，阳 РР光私募基金一直都无法进入对冲领域一展身手。大部分的阳光私募基金都 是以单向做多，低买高抛买卖股票来实现收益，与对冲基金差别甚大。当 然，从本质上来说阳光私募基金也跟对冲基金一样以追求绝对收益为目 的，但在具体的操作上却没有对冲基金常用的多空双向操作。Р股指期货的推出，给阳光私募们带来了跨入对冲时代的希望，也让那 些对做空渴望已久的私募公司蠢蠢欲动。其重大意义在于不但给证券市场 带来了完整的双向交易机制，同时带来的还有可以提iWj数倍以上的iWj杠杆 资金交易。然而上市一年来，由于制度的限制，阳光私募们却始终都在对 冲的门外徘徊。阳光私募变成除了在仓位，股票数量等控制上比较灵活以 外，与公募基金并无太大差异的一种基金。反而是券商集合理财产品和公 募一对多在对冲上占领了先机。2010年8月末，易方达率先和客户签订 了一份采用对冲基金策略的专户“一对一”协议，打响了对冲第一枪”。Р据介绍，易方达早在2009年就开始研究与股指期货相关的投资策略 及产品，并设计了一条完整的产品线，分为“对冲套利”和“对冲先锋” 两个方向。2010年9月，也就是股指期货推出的5个月后，国投瑞银在 一对多专户产品中加入股指期货投资，成为试水对冲的理财产品先锋。进 入2011年，易方达，南方基金又相继推出对冲产品。国内第一支私募合 伙制对冲基金海集方也于今年4月1日宣告成立。阳光私募无奈之下却 只能采用信托计划募集资金，然后借道有限合伙的形式来参与股指期货。 这种局面还要维持多久，我们不得而知。不过相信在不久之后，随着制度 的完善，金融市场功能的进一步发展，阳光私募基金不必再绕道，而是可 以很阳光的跨入对冲之门。
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