为每次100元,有价证券的收益率为20%,求最佳现金余额、现金持有成本、现金转换成本和总成本。6-234答:最佳现金余额=现金持有成本=现金转换成本=总成本=现金持有成本+现金转换成本最佳现金余额==20000(元)现金持有成本==2000(元)现金转换成本==2000(元)总成本=2000+2000=4000(元)某物流公司的有关材料见下表,分别计算A、B两个方案的平均报酬率。5-180答:平均报酬率=A方案平均报酬率==50%B方案平均报酬率==42.75%七、论述题(本大题共1小题,共10分)请在答题卡上作答。试述长期借款筹资的优缺点。3-91答:一、长期借款筹资的优点(1)长期借款的资本成本较低。利用长期借款筹资,其利息可在所得税前列支,具有抵税作用;与债券相比,借款利率一般低于债券利率;长期借款属于间接筹资,与发行股票、发行债券等直接筹资方式相比,筹资费用极少。(2)长期借款的筹资速度快。长期借款的程序较为简单,可以快速获得资金。(3)长期借款的筹资弹性较大。在借款时,企业与银行或其他金融机构直接商定贷款的时间、数额和利率等;在用款期间,如企业财务状况发生某些变化,亦可与银行再行协商,变更借款数量及还款期限等。因此,长期借款筹资对企业具右较大的灵活性。(4)长期借款有利于保持股东控制权。由于贷款机构无权参与公司的管理决策,因此不会分散股东对公司的控制权。二、长期借款筹资的缺点(1)长期借款的财务风险较高。长期借款通常有固定的偿付期限和固定的利息负担,因此财务风险较高。(2)长期借款的限制较多。企业与银行或其他金融机构签订的借款合同中,一般都有一些限制条款,如不准改变借款用途、限制企业借人其他长期资金等,这些条款可能会妨碍企业的筹资、投资活动。(3)长期借款的筹资数量有限。银行一般不愿意借出巨额的长期借款,因此从银行借款不像发行股票、债券那样可以一次筹集到大笔资金。
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