月5日直接购买现货岂不更好?事实上,这种观点忽略了两个问题:第一,该企业基于成本收益核算后,对31000元/吨的现货价认可的情况下,才在期货市场上进行买入套期保值的,按照这个成本生产出来的产品是能够盈利的。无论后市价格上涨或下跌,该生产企业都可以提前确定天然橡胶采购成本,从而规避风险锁定利润、稳定生产。第二,加工生产企业在做决策的时候无法预知后市的涨跌,进行套期保值的目的是回避价格风险,保持生产和经营的可持续发展,而不是获得最高收益。2、库存管理–卖出保值例如:2011年2月,经过认真的分析,云南某天然橡胶生产企业认为期货现货价格偏高,未来很可能会下跌。为了防止价格下跌带来的风险,该企业决定在上海天然橡胶期货市场做卖出保值,在综合考虑了库存等因素后,2月15日分批在RU1105合约上卖出200吨,平均建仓价格约为42500元/吨。随后天然橡胶价格一路下滑,至3月中旬期货价格跌至35000元/吨水平,该企业在3月15日将库存的200吨天然橡胶以34000元/吨的价格全部出售,同时在33000元/吨的价格对套期保值的头寸进行了平仓。交易情况如表:2月15日现货42800元/吨期货市场开仓价格42500元/吨卖出ru5月合约40手,开仓3月15日卖出现货34000元/吨,平仓价格33000元/吨买入ru5月合约40手,平仓小计亏损8800元/吨*200吨=176万元盈利9500元/吨*200吨=190万元保证金占用193万,风险率66%,可以抵御一个半涨停板,贷款利息成本0.9万合计盈利=190万元-176万元-0.9=13.1万元。 说明:上例中,由于天然橡胶价格下跌的影响,该企业在现货市场以现价销售收入将会减少176万元,而又由于在期货市场上对冲平空仓获利190万元,从而用期货市场上的盈利完全弥补了现货市场上的亏损还略有盈利,起到了保值的效果,从而稳定了企业的销售利润。
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