业而言,股权融资的风险通常小于债权融资的风险,股票投资者对股息的收益通常是由企业的盈利水平和发展的需要而定,与发行公司债券相比,公司没有固定的付息压力,且普通股也没有固定的到期日,因而也不存在还本付息的压力。②成本不同。对于筹资公司来讲,股利从税后利润中支付,不具备抵税作用,而且股票的发行费用一般也高于其他证券,而债务性资金的利息费用在税前列支,具有抵税的作用。因此,股权融资的成本一般要高于债务融资成本。③对控制权的影响不同。债券融资虽然会增加企业的财务风险,但它不会削减股东对企业的控制权力,如果选择增募股本的方式进行融资,现有的股东对企业的控制权就会被稀释。④对企业的作用不同。发行普通股是公司的永久性资本,是公司正常经营和抵御风险的基础。债权资本增多有利于增加公司的信用价值,增强公司的信誉,可以为企业发行更多的债务融资提供强有力的支持,企业发行债券可以获得资金的杠杆收益,无论企业盈利多少,企业只需要支付给债权人事先约好的利息并履行到期还本的义务。总之,股权融资和债务融资都是公司基本的融资方式。根据他们的区别,一般认为初创的公司更适合股权融资,而稳定的企业更适合债务融资。因为初创公司一般不能产生稳定的现金流,对未来的预期也颇具风险,因此债务融资的成本相对很高,会产生巨大的现金流压力。而稳定的公司由于现金流可期,因此债务融资这种需要定期支付一定现金的融资方式就更加适合。【归纳总结】优序融资理论的两条原则。第一条:采用内部融资。因为公司采用权益融资会给投资者信号公司股价高估,同理采用债务融资也存在这样的问题。为了避免引起怀疑,资金尽量来源于内部。第二条,先发行最稳健的债券。相对于债券,投资者认为股权有更大的风险。因为只有当公司面临财务困境时,债券才不能收回投资。而这往往意味着公司出了大问题。这种情况比只是公司效益不好出现的可能性要低很多。因此应先发行债券融资,最后才是股权融资。
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