15 青岛啤酒存货周转率与周转天数表Р图表 16 燕京青啤存货周转率变化趋势比较图Р 一般情况下,该指标(周转次数)越高,表示企业资产由于销售顺畅而具有较高的流动性,存货转换为现金或应收账款的速度快,存货占用水平低。而我们却看到燕京和青啤的周转率在2007年和2008年都有较大幅度的下降,尤其是燕京啤酒在2008年度的存货周转率下降了高达14.34%。Р图表 17 燕京青啤07-08年存货周转率、销售收入变动情况比较表Р我们通过分析认为存货周转率的下降可能有以下几个方面的原因:Р一方面,从上表数据可以看出,2007年两啤的销售收入同比都有不同程度的下降,这说明啤酒行业的竞争压力加大,产品销售不如从前,间接导致了存货周转率的下降;再看2008年,由于奥运赞助商的机会被青啤抢占以及下半年遭受金融危机打击,导致了燕京啤酒销售收入及存货周转率的双下降,但2008年青啤在成功的“体育营销”下销售收入的确取得了5%的增长,但当年的存货周转率仍旧降低,这一现象无法用第一个原因来解释。所以另一方面,两啤存货周转率的下降一定还有其他层次的原因。其一,这可能还与他们为了适应市场变化不断调整的商业策略密切相关。我们猜测,为了面对行业日趋激烈的竞争,为了在啤酒行业的整合浪潮中稳固行业地位,为了在大笔的投资或收购中拥有充裕的资金,两啤必须加强对营运资本的管理。在这样的管理中,它们可能会采取例如收紧信用政策等措施,这会直接降低进货商对产品需要,因此存货周转率随之降低;其二,正是在2008年,制造啤酒的各类原料特别是主要原料啤酒大麦的价格每吨涨价近200美元,直接导致青啤在2008年1月1日全线提价,其中“青啤大优”每瓶都从3.1元上涨到了3.5元。价格的上涨可能也导致了需求的下降,从而影响到了存货周转率。Р6. 小结Р 从上述几项指标的分析可以得出这样的结论,青岛啤酒的短期偿债能力总体上优于燕京啤酒。
全文预览
