收益=(1 600+400-3 000×10%)(1-40%)/(800+200)=1.02(元)Р(2)计算增发普通股和债券筹资的每股利润无差别点,以及增发普通股和优先股的每股利润无差别点;Р增发普通股和债券筹资的每股利润无差别点:Р(EBIT0-3 000×10%-4 000×11%)(1-40%)/800=(EBIT0-3 000×10%)(1-40%)/1 000РEBIT0=2 500(万元)Р增发普通股和优先股的每股利润无差别点:Р(EBIT0-3 000×10%)(1-40%)-4 000×12%/800=(EBIT0-3 000×10%)(1-40%)/1 000РEBIT0=4 300(万元)Р(3)计算筹资前和筹资后的财务杠杆系数:Р筹资前财务杠杆系数DFL=1 600/(1 600-3 000×10%)≈1.23Р筹资后预计息税前利润EBIT1=1 600+400=2 000(万元)Р债券筹资后财务杠杆系数DFL=2 000/(2 000-3 000×10%-4 000×11%)≈1.59Р优先股筹资后的财务杠杆系数РDFL=2 000)/[2 000-3 000×10%-4 000×12%÷(1-40%)≈2.22Р普通股筹资后的财务杠杆系数DFL=2 000/(2 000-3 000×10%)≈1.18Р(4)根据以上计算分析,该公司应当选择哪一种筹资方案?为什么?Р该公司应采用普通股筹资。该方式在新增利润400万元时,每股收益较高,财务风险较低(DFL较小),符合财务目标。Р(5)如果甲产品可提供1 000万元的新增息税前利润,在不考虑财务风险的情况下,公司应选择哪一种方案。Р当甲产品新增利润1 000万元时,应选债券筹资方案。Р因为:债券财务杠杆系数DFL=1.395,Р优先股财务杠杆系数DFL=1.125Р 普通股财务杠杆系数DFL=1.38
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