合折旧及摊销方式,这样可以产生加速折旧的效应,从而使项目的年度净现金流符合实际运营过程中的成本核算方式。Р ⑨财务费用:项目年度财务费用为562.29万元。Р 步骤三:项目基准投资回报标准的确定Р ①基准投资回报率标准的确定:按照加权平均的方式计算项目基准投资回报率:股东期望投资回报率×自有资本金比例+长期贷款利率×长期贷款占项目投资总额的比例=12.5%×30%+5.94%×70%=7.908%,取8%作为基准投资回报率标准。Р ②动态回收期标准的确定:以银行融资可容忍最高动态回收期12年作为本项目回收期标准。Р ③项目净现值标准:净现值最低应大于等于零。Р 以上三个标准需同时满足,方能符合投资商股东及银行融资的投资回报标准。Р 步骤四:测算污水处理费单价。以本项目总收购兑价及后续新增维修维护投资之和13,700万元人民币作为计算期望收益的基数,投资人拟获得的回报=137,00×期望投资回报率,该期望投资回报率从0%Р开始进行步进式试算,投资回报率每增加1%,进行项目经济评价试算一次,从0%~30%逐次试算,数据见下表所示。Р Р 在结果中选取同时符合基准投资回报三个标准的污水处理费单价作为谈判的底价,结果如下:处理费单价为0.882元/吨;项目内部收益率为11.56%;全现金动态回收期为12年;项目全现金净现值为4,163.89万元。Р 3.结语Р 采用TOT方式收购运营污水处理项目,在工艺、收购兑价、资本结构、特许年限等边际因素确定的条件下,污水处理费单价的合理确定是项目成败的关键,通过本文的分析,可大致了解污水处理TOT项目处理费单价的确定过程,通过确定合理的单价,保证项目的顺利实施。Р Р 参考文献: Р [1]陶树人.技术经济学[M].北京:经济管理出版社.1999. Р [2]中国国际工程咨询公司.投资项目可行性研究指南[M].北京:中国电力出版社,2002.
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