动的基本面决定于利率差异、通货膨胀差异、经济增长差异、政府管制状况、外汇供求状况等一系列因素,都是可以获得的经济数据,掌握这些数据对我国的企业判断汇率走势、管理汇率风险非常重要。 3.4 汇率风险与币种有关所谓“外汇”,是由一系列构成企业外汇头寸的外币资产组成的。理论上,所有的外国货币都能构成外汇,但在实践中,只有那些能够自由兑换的具有国际性影响的外国货币才能构成外汇,即使这样,“外汇”也不止一种货币,而是一个笼统的概念。在浮动汇率制度下,各种不同的外币的汇率变动幅度是不一样的,有时甚至变动方向完全相反,因此, 汇率风险的大小与选择的结算货币和计价货币密切相关,持有不同的外汇币种,汇率风险是有很大差异的,这就是所谓“币种风险”。在人民币汇率形成机制改革前,人民币对美元汇率相对固定,但人民币对欧元、日元、英镑、瑞士法郎、加元、澳元等国际性货币的汇率却并不稳定。因为我国对外物流绝大部分采用的是美元计值和结算,所以,对外物流企业家们可以很少考虑汇率风险问题。现在,连人民币对美元也浮动了,不再由官方而是由市场决定人民币对美元的汇率,对外物流的企业家们当然不得不考虑汇率风险的影响了。由于汇率风险在不同币种之间的分布并不均匀,利用汇率风险的这一特性,对外物流的企业家们可以通过结算货币的选择和组合来防范汇率风险。 3.5 汇率风险与风险暴露的时间长短相关在相关文献中,未结算(平仓)的外汇头寸被称为“外汇暴露”,风险的大小取决于“暴露”的规模和期限。通常“暴露”的期限越长,风险便越不可预测,这就是汇率的“时间风险”。对外物流企业在对外经济交易中,经常会形成一些未来才到期(即远期)的头寸,构成远期外汇资产和远期外汇负债,使其面临汇率的时间风险。在企业防范外汇时间风险的实务中,通常可用改革“暴露”的期限结构的方法,比如改变收汇付汇时间、改变结汇、购汇时间,更常见的是利用金融市场的套期保值工具。
全文预览
