综合指数收盘4109.55点,上涨6.98%,2007年5月的近三个月累计上涨42.64%。以散户为主导资金推动型上涨已经累积了一定的结构性风险,并在五月底政策调控下有所释放。市场在开始出现回归价值投资的迹象,并伴随间歇性回调继续上扬。5月份中信标普300指数收盘3215.43点,上涨11.19%,最近三个月累计上涨55.37%Р。Р图2.2 国债收益率曲线Р2.3 心理因素对股票价格变动的影响Р行为金融学是关于心理因素如何影响金融行为的研究,是继技术分析、基本分析、有效市场理论之后,解释证券价格波动的一种最新理论。很多人认为2002年诺贝尔经济学奖颁发给心理学家Daniel Kahneman 和实验经济学家Vernon Smith 这一事实,奠定了行为金融学在学界的地位。目前的美国市场已经有基于行为金融理论的投资公司,如著名的LSV资产管理公司。Р股票市场的价格定位并不完全由基本面来决定。行为金融学认为,要理解股市价格运动的基础,我们必须转向心理学。Р根据我个人的理解,行为金融学认为,股票价格可以分解为股票的内在价值和心理价格两部分。在某一特定时刻,由投资者的情绪所决定的心理价格成分可能只在总价中占一小部分,也可能占据很大一部分。当投资者极度悲观和恐惧时,心理价格为负数,使股票价格远低于内在价值,从而形成具备极高安全边际的投资机会;当投资者极度乐观和贪婪时,心理价格为正数,使股票价格远高于内在价值,从而形成投机性泡沫。Р投资者的心理活动对其投资决策具有很大的影响,其中有些心理倾向对股价有着明显的不利影响。Р1.从众心理。服从多数是现代社会生活及经济生活的一项准则,在证券市场上,绝大部分个人投资者都认为多数的决定是合理的,于是就在自己毫不了解市场行情及股票情况的状况下,盲目依从他人跟风操作和追涨杀跌,这就是股市中的从众心理。从众心理对股价主要起着放大的作用。在牛市阶段,有些
全文预览
