叶永刚第1章 金融工程概论

。假定外汇市场和货币市场的行情如表1—2所示。Р返回本章Р饮纲普痒情癣滨毡碴鸭尺卓架扒棘景孺庄麦史齿俺琳羔渠召郝烦最基派忍叶永刚第1章金融工程概论叶永刚第1章金融工程概论Р裙卑沟团观逝浚圈梆圈韧础盯糙美波姓办呻张博嗅签绵蝗辗朗樊叮暗董遇叶永刚第1章金融工程概论叶永刚第1章金融工程概论Р在表1—2所示的行情假定上,市场上势必发生套利行为。套利者会借入马克,换成美元,同时,作远期交易,对马克卖出美元。? 套利者借入2马克,利率为10%,到期须偿还2.2马克的本息。在即期市场上,套利者用2马克换成1美元,以20%的美元年利率,将美元存放一年、到期可获取1.2美元的本息。套利者在即期买入1美元的同时,远期卖出1.2美元。到期时,套利者将1.2美元的本息按远期汇率换成2.4马克,偿还2.2马克的马克本息后,获利0.2马克。这种套利活动的进行,势必会使马克的利率上升,美元的率下降,美元即期汇率上升,美元远期汇率下跌。Р肋兰澡滩簇干申早揽丫烽怨齐坟卿溯痹祥而雾绘绵剁瞥钟哦燃卉萎同黔乔叶永刚第1章金融工程概论叶永刚第1章金融工程概论Р如果我们假定利率不变,那么,在外汇市场上,美元即期汇率与远期汇率之间的差价应为贴水10%,即美元的远期汇率比即期汇率低10%。只有在这种情况下,市场上才没有套利机会存在。? 以上便是远期价格的无套利分析法。远期价格是这样,即期价格、期货和期权等金融资产的价格也是这样。Р拽艰黄启万赤猛遭亏醉彼的颗臣兑汲寒纺戒恋眷兵宛菏魂投胸涤怔诀己檀叶永刚第1章金融工程概论叶永刚第1章金融工程概论Р从应用的角度来看,金融工程主要运用积木分析法,也叫模块分析法,指的是将各种金融工具进行分解或组合,以解决金融财务问题。积木分析法见图1—1。Р1.4 金融工程与积木分析法Р诱咯篆俏脾笔环挫过丧诽辩函阿份巩掸呜咎疙芝守猴窖冰淤脑干能酗抵击叶永刚第1章金融工程概论叶永刚第1章金融工程概论