上,它们是一种资本形式,应该按习惯上的传统资本形式分析它们。他进一步指出,正是把经理人看作是平衡(风险与收益)的代理人,他们在风险决策、确认(资源)是否需要调整的过程中都起着重要的作用(Barbara Piazza-i,2002)。管理学先驱亨利Р·L·甘特(Henry L.gantt)指出“在所有的管理问题之中,人是最重要的因素”。张五常在界定产权时指出:“清晰的产权是指使用权明晰、收入享受权明晰和转让权要自由。”人力资本的产权特征是人力资本与其所有者的不可分割性,它的绝对私有权决定了它是自身的产权主体,有权分享企业所有权的安排。Р委托代理理论和人力资本理论的核心是通过经理人参与剩余索取权分配,赋予经理人以物质资本所有者身份,增强经理人的所有者意识,经理人不仅要从代理人角度重视企业经营业绩,还要从所有者身份致力于企业价值最大化,促使他以双方共同利益为目标来进行经营管理。Р2.实施ESO的优点Р2.1吸引和稳定高素质的管理者Р当前企业竞争实质是人才的竞争,CEO的报酬必须具有激励效应才能吸引和稳定人才。ESO正是这种能使经理人的未来收益与企业的发展直接挂钩,使他的贡献及时得到充分肯定的机制。ESO有着强大的吸引力:如果实行ESO机制,一旦股价下跌,CEO损失的仅是期权费;股价上升,他会获得较大的收益;如果经理人中途离开企业,已经获得授权但未到期的ESO会被取消。由于固定工资及年薪在他的总收入中所占比例越来越低,放弃ESO无疑于为企业白打工,经理人处于自身利益的考虑不会轻易离开企业。知识经济强调智力资本的重要,如果企业不幸失去重要员工(特别是经理人),损失是很大的:企业需要重新寻找合适的人替代,存在寻租成本,而且经营中会出现不必要的失控。因此,稳定人才,在一定程度上稳固了企业的经营和企业的业绩。 Menachem Brenner, Rangarajan K. Sundaram
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