收入变化率。Р企业的业务量变化通过营业收入的变化来表示,本文采用上市公司的营业收入变化来衡量。取上市公司第t期营业收入与t-1期营业收入之比的自然对数,代表第t期营业收入较t-1期营业收入的变化率。Р2. 收入下降指标。Р该变量是判断营业收入是否下降的虚拟变量。当收入下降,即第t期的营业收入小于t-1期时取1;当收入上升,即第t期的营业收入大于t-1期时取0。Р3. 薪酬激励。Р本文分别从高管薪酬水平(CS1、CS3)和薪酬差距(CS2、CS4)两个维度来度量上市公司高管薪酬激励程度。Р4. 产品市场竞争。Р借鉴姜付秀和刘志彪(2005)[49]、姜付秀等(2009)[50]、伊志宏等(2010)[11]等研究,本文采用企业数目(N)与HHI指数界定产品市场竞争水平,采用分样本的方式通过企业数目与HHI指数将样本分为高、中、低三个竞争程度不同的子样本。Р(三)控制变量Р经济因素(Econ Var)控制变量,包括:Р1. 资本密集度(Capital):用资产总额除以营业收入来表示。Р2. 劳动密集度(Employee):用职工薪酬总额除以营业收入来表示。Р3. 收入下降持续性指标(DECt-1):当第t年的营业收入比第t-1年减少且第t-1年的营业收入比第t-2年减少时取1,反之取0。Р综上所述,本文的变量定义和计算方法如表1所示:Р表1 模型中各变量的定义 下载原表Р表1 模型中各变量的定义 下载原表Р4.2基本回归模型Р本文的基本模型设计如下:Р上述模型中,系数β1表示上市公司的销售管理费用在营业收入增加时的变化情况,即i上市公司第t期营业收入较t-1期增长1%时,企业的销售管理费用增长β1%;当DECi,t=1时,系数(β1+β2)表示i上市公司的销售管理费用在营业收入降低时的变化情况,即i上市公司第t期营业收入较t-1期降低1%时,企业的销售管理费用降低(β
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