和 12 月1日派发,那么他在这两天将各领到 237.50 元的利息。如果债券属无票制的,利息将像股息般存入投资者的银行户头。?票面利率高的债券表明资金使用者出于某种原因(风险、收益等) 愿意支付更高的资金成本。- 8 - 现值、到期收益率和当期收益率?我们知道了资金价格,我们就可以对某一债权金融资产未来产生的一系列现金流计算出它的当前价值,也即现值。?现值是未来某一金额的现在价值?现值是基于常识的认识,假设利率为 10 %,今天的 100 元与未来多少金额给我们带来的福利是一样的? ?现值这一概念的重要性在于,如果我们知道利率,我们就可以将某一债权金融资产未来现金流的现值进行加总,也即该金融资产的当前价值。这样我们就可以对两种在现金流入时间上具有巨大差异的金融工具进行比较。- 9 - 现值、到期收益率和当期收益率?有时,我们知道同一到期日债权金融资产的当前价值,但不知道如何比较两者的收益率。?不同的债权金融资产支付时间存在巨大差异。?普通贷款?固定支付贷款?息票债券?零息债券(贴现债券) - 10 - 现值、到期收益率和当期收益率?在计算利率的诸多常用方法中,到期收益率( Yield to maturiy )是最重要的衡量方法。?到期收益率是使得某种债务工具现金流入的现值等于其当前价值的利率?对于普通贷款,普通利率和到期收益率是相同的?对于固定贷款,可以根据公式推导和查表得出到期收益率?对于息票债券,需要注意的是最后的本金支付?当息票债券按面值定价时,其到期收益率等于息票收益率?息票债券价格与到期收益率负相关?当债券价格低于其面值时,到期收益率将高于其息票利率?一种特殊的息票债券-永续年金,没有到期日、没有本金偿还, 永久性支付固定利息?当期收益率( Current Yield ),指债券的年收益率,亦即以债券每年的利息收入除以目前的市场价格而得的报酬率。
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