上市的的期权合约都是标准化的合约，在这些标准化的合约中，交易单位、最小变动价位、每日价格波动限制、敲定价格、合约月份、交易时间、最后交易日、履约日等均由交易所作统一规定。РР第七页，共39页。РР4.1期权交易概述Р三、期权市场的交易机制? 3)保证金制度? 在期权交易中，只有期权出售者才需缴纳保证金，而期权购买者却无需缴纳保证金。? 4)期权的交易过程? 场内期权交易与期货交易相似，都是在交易所大厅内由经纪人进行的。投资者本身不能直接进入交易所大厅，而是委托场内经纪人(floor broker)代为进行交易。? 5)期权的结算过程? 期权的结算过程与期货也大体相似，清算所充当卖方、买方的对立面，即卖方和买方不再发生直接的权利义务关系。РР第八页，共39页。РР4.1期权交易概述Р三、期权市场的交易机制? 6)期权的对冲与履约? 期权合约的解除方式有两种，一种是对冲平仓，另一种是履行合约。? (1)对冲平仓。对于看涨期权购买者来说，他必须卖出一张同样内容的看涨期权合约才能对冲其在手的交易部位；而对于看跌期权购买者来说，他必须卖出一张同样内容的看跌期权合约才能对冲平仓。对于期权的出售者来说也是如此，看涨期权的出售者必须买入一张相同内容的看涨期权合约才能对冲，看跌期权的出售者也必须买入一张相同内容的看跌期权合约才能平仓。РР第九页，共39页。РР4.1期权交易概述Р三、期权市场的交易机制? (2)履行合约? 在期权合约的到期日以前的任何一天，期权购买者都可以要求期权出售者履行合约。不同的期权会有不同的履约方式。一般来说，除股票指数期权以外的各种现货期权在履约时，交易双方将以敲定价格作实物交割；各种股票指数期权则依敲定价格与市场价格之差实行现金结算；期货期权则依敲定价格将期权部位转化为相应的期货部位。РР第十页，共39页。
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