买一个手机一样,最重要的就是要搞清楚它的价值几何,它到底值多少钱, 它到底贵不贵, 这就是他投资的依据。但贵与不贵本身并不是绝对的, 它是由很多因素来决定的, 林园为什么说一千元买一个手机太贵了呢?过去的事实告诉他, 那些能通过投资来实现大量工业化生产出来的商品, 它的价格最终都是趋降的, 他投资时, 尽可能回避这类公司。但也有一些企业是例外的, 比如, 招商银行、中集、江中制药、伊利牛奶、瑞贝卡等, 表面上看它们所处的行业及产品并没有什么特别, 但它们在市场竞争中能够成为强势企业( 市场集中度增加) 。为什么这么说呢?它们的优势在哪里?林园在参加招商证券组织的三峡游期间, 见到了招商系统的老领导, 据他们说, 招商银行这样的企业, 成立之初就实行市场化运作, 没有政府背景, 是经过十几年市场竞争出的强势企业, 未来发展前景看好。伊利、江中制药( 从校办企业起家) 也有类似的成长背景。瑞贝卡为什么能打败韩国企业, 成为假发制品行业的老大, 瑞贝卡的创始人将其归结为中国人的勤劳、聪明, 对于这点林园也深有同感。因此,林园对这些在激烈的市场竞争出来的强势企业(市场龙头老大) ,有无比的热情,他认为, 未来的结果可能就是随着消费的升级, 这些已经形成品牌的强势企业, 会渐渐增加它们的产品毛利率, 使它们的利润有超预期的增长, 这些企业就像出山老虎一样凶猛。对于这些公司,林园将对它们进行密切的跟踪、调研,适时买入。四、买入(1) 作为价值投资概念的核心, 安全边际在整个价值投资领域中处于至高无上的地位。它的定义非常简单: 实质价值或内在价值与价格的顺差, 换一种更通俗的说法, 安全边际就是价值与价格相比被低估的程度或幅度。根据定义, 只有当价值被低估的时候才存在安全边际或安全边际为正, 当价值与价格相当的时候安全边际为零, 而当价值被高估的时候不存在安全边际或安全边际为负。价值投资
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