务杠杆的使用能使对冲基金实力膨胀,从而挑战一个国家或整个地区。以索罗斯的量子基金为例,他的旗下的5只基金总资产约150亿美元,如果10倍杠杆,就达1500亿美元,非一般国家的外汇储备可比。令人担心的是,对冲基金一旦发生问题会真正引起全球金融危机。其理由是,对冲基金投机操作大量运用杠杆原理,一旦投机失败,将使银行等金融机构产生大量呆账、坏账。比如LTCM杠杆倍数达133倍,向世界上几乎所有大银行都融通过资金。LTCM出了问题后,一直在东南亚金融危机面前不慌不忙的美国一时慌了神。美国联储主席格林斯潘马上决定调低利率,来对付 LTCM操作失误引起的金融冲击。对冲基金的利害由此可见一斑。长期资本管理公司事件中,国际银行界损失惨重(见表2)。(三)国际社会的对策对冲基金是一种私募的合伙基金,又常常进行离岸注册登记,有关机构无法对其进行管理。为此,我们应该积极研究对对冲基金的监管,化解全球金融市场风险。笔者认为,国际社会宜采取下列措施。措施之一,提高一般基金运作水平。措施之二,不允许金融机构向经营证券业务的机构融资。措施之三,加强国际间对资本离岸操作监管的协调。措施之四,保持金融市场的相对稳定,使对冲基金无赚钱机会。措施之五,鼓励巨额财富拥有者,将资产投向其它行业,如风险基金等。措施之六,把对冲基金纳入管理范围,一旦违纪操作,严惩不怠。表1?在俄罗斯受损的对冲基金表?(单位:美元) 对冲基金名称火鸟管理基金索罗斯旗下基金高风险机会基金奥美加老虎对冲基金损失数额 60%资产 20亿 9亿 23%资产 6亿??资料来源:1998年9月29日国际金融信息报!,第4版。表2?国际银行界损失情况表?(单位:美元) 金融机构名称法国百利银行苏黎世信贷第一波士顿公司德利银行瑞士联合银行损失数额 670万 5500万 1?44亿 6?857亿??资料来源:1998年9月29日国际金融信息报!,第4版。
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