等特点。 1.13中国企业并购与西方发达国家之比较通过中外企业并购史的简要回顾,我们可以看到,在一个市场经济规律充分 L海大学硕士学位论文发挥作用的经济中,生产的发展、技术的进步、产业结构的变动以及资源的合理配置,在很大程度上是通过兼并收购活动来实现的。当然,在不同的国家,兼并收购的具体表现有所不同。通过对中外企业并购史的对比分析,我们能够突破一国的局限,拥有较宽广的理论视野。中外企业并购市场的主要区别,见表卜1。表卜1中国企业并购市场与市场经济发达国家的区别区别市场经济发达国家中国并购动冈企业追求利润、垄断、市场动政府由于消灭亏损企业、调整力强劲经济结构,优势企业扩张动力不足并购主体企业政府、企业并购特征企业在市场经济中的自主行政府行政干预色彩浓厚为并购对象有亏损企业,但更多的是盈利绝大部分是了损企业.极少数企业盈利企业并购方式有偿转让无偿划拨·‘t很人比重并购类型跨地区、跨行业混合兼并I圩重跨地区、跨行业兼并受到部门要地何所有制、地区所有制壁垒制约并购组纵投资银行等中介组织起重要中介组织极少发挥作用作用上市公司参与活跃较不活跃井购手段各种金融[具主要是现金收购或承担债务法律环境法律完善法律不健全购并内容企业股权实物并购市场发达不发达赁科来源:鞠颂东等,《削1】企业兼并晕组:期零’j偏_荸》。北京:社会科学文献?版杜,2000 6.P3l。 1.14 目标公司价格的确定是企业并购中的核心环节在兼并与收购的过程中,双方最关心、最敏感的一个数值就是被并购公司的价格,即如何合理地评价目标公司价值,并据以确定交易价格。虽然决定兼并与收购价格的因素很多,但是如同商品价值与价格的关系,目标公司的价值是其最终成交价格的基础。从并购的程序看,一般分为三个阶段:(1)并购前的目标选择与评估阶段; (2)公开收购或协议并购实施阶段:(3)并购后的重组与整合阶段,具体如表卜2和图卜1所示。 4
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