融资)困难原因进行详细分析。民营企业很难从商业银行处融资,根源在于:企业不讲信用及企业和银行间存在严重的信息不对称。导致商业银行存在“借贷”心理及“信贷配给”行为。在证券市场上我国政府对上市的国有企业存在隐性担保契约, 这样,国有上市公司可以把很大一部分上市成本转嫁给国家,从而大大降低了上市成本。而民营企业却不能享受此待遇,这就导致了证券市场上绩劣的国有企业挤占绩优的民营企业的上市指标,出现“劣币驱逐良币”现象。我国的债券市场很不发达,基本上处在起步阶段,民营企业要靠发行企业债券进行并购融资很难。综合上述,本文结构如下: 我国民营企业并购融资分析:首先分析了企业并购融资的一些基础知识, 硕士学位论文第一章导论包括融资方式的选择、对财务状况的影响、资金来源等。本章主要分析了我国民营企业并购的融资现状,通过现状分析揭示出了存在的问题,有:融资渠道单一、银企关系不合理、并购融资未真正实现市场化、法律法规不健全; 我国民营企业并购间接融资困难原因分析:以前一章的分析为依据,大量运用信息不对称理论和博弈论方法,详细论述了民营企业并购时间接融资团难的深层次原因:民营企业不讲诚信使得商业银行对民营企业“惜贷”;民营企业与商业银行间存在严重的信息不对称,使得商业银行无法区分出民营企业并购活动的风险高低,导致商业银行对民营企业进行“信贷配给”行为。然后提出了解决途径; 我国民营企业并购直接融资困难原因分析:运用信息经济学知识分析了民营企业在并购时直接融资困难的深层次原因:国有企业、民营企业对直接融资成本的不同评价,导致了阻碍民营企业上市融资的“逆向选择”现象。并提出了解决途径: 我国民营企业并购融资创新思考:基于前面的分析,针对我国民营企业并购中存在的融资问题,提出了解决民营企业并购融资困难问题的具体的创新建议:加快体制创新,大力发展民间金融组织;充分利用风险投资基金;正确运用股权租赁。 6
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