遍及所有西方发达国家。由于第三次并购浪潮中的混合并购所形成的混合联合公司在经营中出现了很多问题,一些公司纷纷出售与本企业生产部门无关的公司,进行大规模的内部结构调整,成为引发第四次并购浪潮的原因。这次并购主要以纵向并购为主,金融界大规模加入并购过程,借债并购蓬勃兴起, “小企业并购大企业”的现象大量出现。第五次并购浪潮始于20世纪90年代中期,这是一次以往的数次并购浪潮所无法比拟的大浪潮。强强联合、跨国并购成为这次浪潮的主要特征,一些经营数十年、上百年的公司甚至一些特大型跨国公司都成为这次浪潮的并购对象,并购史上的特大型并购事件绝大多数都是在这次并购浪潮中完成的。第六次并购浪潮发生在本世纪初,由于东南亚经济危机等一系列国际经济政治事件的影响,世界各国各地区的经济实力产生了变化,特别是经济全球化的加速和许多发展中的传统国家对内经济改革的深入,引发了新的一次并购浪潮。例如,中国由于拥有了20多年改革开放的经济积累,加之市场经济体制的逐步完善和更全面地融入全球化经济之中,中国政府提出了“走出去”与“引进来”并举的发展战略,鼓励和支持有条件的各种所有制企业对外投资和跨国经营,主动参与各种形式的国际经济技术合作,这促进了中国企业参与全球的并购浪潮,其中联想、海尔等中国本土企业就是这中间的出类拔萃者。此次并购浪潮的特点之一就是这些传统的发展中国家企业也积极参与全球并购之中,使这次并购浪潮的广泛程度空前。 2.2跨国并购的理论基础跨国并购理论研究的重点在于其发生的原因和所带来的效应,一部分国外的研究机构和人员对跨国并购的理论问题进行了一些试探性的研究工作。其中,比较有影响的理论主要包括以下几个方面: 2.2.1企业价值低估论企业价值低估最早是由Hannah.L&Kay(汉恩·凯1997)年提出来的,他们认为企业的真实价值或潜在价值额未能得以真实反映,后来Vasconcellos(沃可 6
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