所\r2.2.新增产能有限,落后产能退出\r短期内新增产能较少,未来新增产能集中于天然碱法。据不完全统计,近\r三年内全国拟新增产能合计669万吨。从投产时间来看,2021年共新增\r投产44万吨,2022年拟增85万吨,2023年拟增540万吨。新增产\r能短期内数量较少,投产期较长。从产能工艺来看,联碱法、天然碱法预\r期分别增加129万吨、540万吨,长期来看未来产能增长主要集中于天\r然碱法工艺。\r部分氨碱法产能退出市场。2021年年底,连云港碱业正式停产,其130\r万吨氨碱装置退出市场,占全国总产能的年,南方碱业预\r3.81%02023\r计退出60万吨氨碱法产能。2021-2023年内全国合计退出氨碱法产能\r万吨,占年全国总产能的根据新增和退出产能数据,\r19020215.6%0\r预计2021-2022年全国净新增产能为1万吨。在疫情后经济复苏下游需\r求增长的背景下,旧产能的退出将对2022年纯碱供给造成一定压力。\r图表12.纯碱库存呈季节性变化\r资料来源:Wind,东亚前海证券研究所\r2.3.库存季节性明显,高位有望回落\r纯碱库存季节性特征显著。从2019-2022年的纯碱库存数据来看,每年\r均有相似走势。每年年底和次年1月-2月为累库期,期间多数情况下库\r存上升至高位;下半年7-11月为库存释放期,期间库存由高位下降至低\r位。我们分析原因主要有两方面:一方面,行业夏季将进行集中检修,导\r致开工率及产量有所下滑,库存随之减少;另一方面,年底和春节期间为\r下游房地产行业施工淡季,需求端采购意愿一般。\r目前纯碱库存偏高,下半年有望回落。2022年以来,国内纯碱工厂库存\r由年初的150万吨下降到2月25日的103万吨,截至3月25日回升\r至120万吨的高位。根据纯碱库存的季节效应,我们预计下半年在需求\r的带动下库存将有望回落。
全文预览