为10年,分期付息,当前\r市价为0.85元;如果按公司当前市价发行新的债券,发行本钱为市价的\r4%;\r(3)公司普通股面值为1元,当前每股市价为5.5元,本年派发现金股利0.35\r元,预计每股收益增长率为7%,并保持25%的股利支付率;\r(4)公司当前〔本年〕的资本结构为:\r银行借款150万元\r长期债券650万元\r普通股400万元\r保存盈余420万元\r(5)公司所得税率为40%;\r(6)公司普通股的贝塔值为1.1;\r(7)当前国债的收益率为5.5%,市场上普通股平均收益率为13.5%.\r要求:\r(1)计算银行借款的税后资本本钱.\r(2)计算债券的税后本钱.\r(3)分别使用股票股利估价模型和资本资产定价模型估计股权资本本钱,并\r计算两种结果的平均值作为内部股权本钱.\r(4)如果仅靠内部融资,明年不增加外部融资规模,计算其加权平均的资本本\r钱.\r(注:保存盈余本钱与普通股本钱相同.)\r20、某公司的有关资料如下:\r(1)息税前利润800万元\r(2)所得税率40%\r(3)总负债200万元,均为长期负债,平均利息率10%\r(4)预期普通股报酬率15%\r(5)发行股数60万股〔每股面值1元〕\r(6)每股账面价值10元\r该公司产品相当稳定,预期无增长,所有盈余全部用于发放股利,并假定\r股票价格与其内在价值相等。\r要求:\r(1)计算该公司每股盈余及股票价格;\r(2)计算该公司的加权平均资金本钱;\r(3)该公司可以增加400万元的负债,并且全部利用这些资金在现行价格\r下购回股票〔购回股票数四舍五入取整〕。假定此项措施将使负债平均\r利息率上升至12%,普通股权益本钱由15%提高到16%,息税前利\r润保持不变。试问该公司应否改变其资本结构〔提示:以股票价格上\r下判断〕?\r(4)计算该公司资本结构改变前后的已获利息倍数。
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