持性资本成本和铜价的关系Р过去五年里尽管铜价大跌,但铜矿的产量一直在上升。到2015 年,铜价连续下跌了四年,2015年全球关闭的铜矿产能接近了2009年金融危机时候的水平。在2011年铜价高峰过后,矿业公司都竞相压低生产成本,年均成本从2013年不断下降,尽管如此,铜价下跌仍超过了成本的下降速度,2016年的预期全球有15%的铜矿公司将出现现金流负增长,即现金收入不及矿山的C1和产能维持性资本的支出。Р矿山为了维持生产将进一步采取缩减现金开支,为了不至于全面停产,矿山公司将终止投资项目并处理低收益的项目资产,削减预算开支以维持在产项目的现金流。2013年以来C1成本不断下降,而维持性资本开支也不断下降。Р2.2.3 维持性生产成本分析和预测Р在2003-2013年,生产维持性文本约占矿山生产成本的20%,而在最近的十年该成本下降至14%的中低水平。这一成本上升表示矿山增加工艺设备的投资,可以解决生产中的瓶颈,会让运营现金流增加,也让生产能力短期提升到较高水平。在2013年维持性成本占生产成本比例最高达到22%,预计到2019年该成本占比将达到历史低位16%左右。未来几年通过降低矿山的生产维持性成本,减少现金流支出,这也会影响到矿山的计划产能完成。Р矿山的付现成本2.2美元/磅已经和现场市场铜价非常接近,可以判断,2016年全年的铜价具有很强的支撑,下跌空间非常有限。前瞻性的全球顶级矿业公司主动调整,进一步推动整个行业压缩生产成本随着铜价的下跌,矿山企业不断选择开采边际品位高的矿,虽然降低了现金成本,但影响到矿山的资源量及矿山的开采寿命。Р铜价的市场变化,对矿山的成本影响很大。比如在2014年,矿山基础铜价为2.9美元/磅,而到了2016年2月份基本铜价为2.1美元/磅,矿山为将生产成本降低,矿山设定的边际品位升高,这会使得整个矿业行业的资源量急剧减少而有效的矿山寿命降低。
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