执行价格较低的Put期权时,支付的期权费较低,但其盈利所要求的3月份的汇率也较低。Р图7-1 购买3月份到期的美式马克Call期权和Put期权盈亏状况图Р0Р—Р+РP/LР0.66Р0.64РSTР习题7-2 Р 解:已知10月中旬Р 外汇市场行情:即期GBP/USD 1.6097 / 05Р 1个月远期点数 9 / 8Р 即期USD/DEM 1.4985 / 93Р 3个月远期点数 13 / 12Р 货币市场行情:1个月期美元平均利率 i$,1m=4.9375%Р 3个月期美元平均利率 i$,3m=5.50%Р 外汇期权市场行情:Р 11月份到期的执行价格为160美分/英镑的美式英镑看涨期权的期权费为1.66美分/英镑;Р 下年3月份到期的执行价格为67美分/马克的美式马克看跌期权的期权费为1.92美分/马克。Р1、美国加工商具有英镑应付款,仅利用远期市场,就应该购买一个月期的英镑远期,价格为:Р 1.6105-0.0008=1.6097美元/英镑Р 美国加工商具有马克应收款,仅利用远期市场,就应该出售三个月的马克远期(相当于购买3个月美元远期),价格为:Р 1/(1.4993-0.0012)=0.66751美元/马克Р2、美国加工商运用期权方式对英镑应付款进行保值时,应购买2份11月份到期的执行价格为160美分/英镑的美式英镑看涨期权,期权费为1.66美分/英镑。在P/L图上英镑期权多头与横轴的交点为Р =160+(1.66+)×(1+4.9375%×)=161.72美分/英镑Р 美国加工商运用期权方式对马克应收款进行保值,由于此刻没有下年1月份到期的期权交易,只能选取到期期限更长的期权来进行保值,如果时间到了下年1月份,还可以将原来购买的期权出售。所以此刻美国加工商运用期权方式对马克应收款进行保值,应购买4份下年3月份到期的执行价格为67美分/马克的美式马克看跌期权
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