胀率增长。项目实施后, 在公司的销售费用、管理费用以及其他一般费用方面, 预计不会再有任何重要的额外增长,因为公司现有人员和组织结构能够支持新产品的销售。会计经理认为, 本公司像许多公司一样, 用标准的分配方法将间接费用分摊到许多项目上去, 因此新项目的现金流中应包括项目承担的销售及管理费用标准等于项目销售额的 1% 。同时也要承担一笔额外的费用来弥补用于支持项目所使用资产的资金成本,这笔资金费用等于所使用资产帐面(会计)价值的 12% 。财务经理不同意会计经理的意见, 他认为根据估计现金流量的估计增量原则, 这些间接费用是不相关的, 因为即使项目不被采纳公司也要支付他们, 只有间接费用的增长是由项目引起的时, 才应在项目的现金流中考虑它们,制图桌灯项目预计不会发生间接费用的增长,因而不应承担这些费用。财务经理指出,公司的目标资本结构为负债与权益之比为 2∶3 ,制图桌灯项目所需资金也应按此比例筹集, 估计负债的利率为 7.25% , 公司股票的β系数为 1.04 , 五年期政府债券的收益率为 6.5% , 相对于政府债券的股票市场风险补偿为 7% 。公司的利润所得和资本收益适用的税率均为 40% 。如果项目营业利润为负(即亏损) ,可为公司产生税负节约额。公司销售经理关心的是, 新产品可能会降低红星公司目前正生产的标准桌灯产品的销售额。她担心潜在的顾客会从购买标准桌灯转向购买新式制图桌灯, 并且估计公司潜在的损失是使公司的税后经营现金流量每年减少 80000 元。接着,王小平提出为什么在制图桌灯项目中没有考虑厂房投资,这是生产新产品必不可少的呀! 工程部经理回答说, 因为新项目可以利用一幢公司已经拥有但目前尚未使用的大楼。除了需增添生产设备外,生产新式制图桌灯不需要考虑厂房投资。财务经理认为这个项目利用了公司现有未利用的楼房, 应该付出一些代价, 因为如果把这幢大楼出售或
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